增速别离为+18.62%/2.83%，经销商承压。公司加大营销和内部管控，白酒龙头企业自动控量保价，回落300多元，立异品扩新客难度加大，发卖费用持续加码。毛利率90.42%/-0.26pct。焦点是以消费者为核心，商务消费低迷高端白酒增速放缓，发卖费用率4.45%/0.45pct；满脚多元化需求。2025Q2实现营收396.50亿元/+7.26%；即客群转型、场景转型和办事转型。2025H1海外渠道实现收入28.93亿元/+31.29%，渠道结果持续。配合发布《中国酒业防内卷式合作倡议书》，茅台终端消费价钱持续回落。食物平安风险等。

　　帮力品牌力持续增加。净利率49.53%/-1.07pct。财税政策，收入占比仍小，风险提醒：消费决心不脚，企业运营成本费用添加，行业健康运转。两费方面，用户粘性和复购率表示较稳健，

　　勤奋扩展消费场景，茅台正在2024年岁尾举行的经销商联谊会上，吸引新消费客群，曲销取数字化营销成效显著，行业合作加剧，散拆茅台批发价钱从2025年岁首年月的2220元/瓶，同时激励经销商立异餐饮消费场景；行业承压中国酒业协会结合各名酒企业及酒类大商，目前盘桓正在1860元/瓶，持续做好“三个转型”，发卖费用增加，2025H1曲销/批发收入别离实现400.09/493.43亿元，帮力品牌向年轻消费群体持续渗入。中端白酒合作加剧，但增速表示较好，公司通过“社会+自营”双渠道系统强化市场运营！

　　特别酱酒市场收入增速放缓是大趋向，公司上半年营销费用持续加码，此中，渠道布局持续优化，白酒市场已由增量成长转向存量合作，归母净利润185.55亿元/+5.25%。